CADE recomienda sancionar a B3 por prácticas anticompetitivas en el mercado de activos

La Superintendencia General del Consejo Administrativo de Defensa Económica (SG-CADE) recomendó la sanción de B3 S.A. (Brasil, Bolsa, Balcão) por infracciones económicas en un proceso que investigó las prácticas anticompetitivas relacionadas con la prestación de servicios de registro y depósito de activos en los mercados financiero y de capitales.

La investigación se inició en noviembre de 2022, a partir de una denuncia presentada por CSD (Central de Serviços de Registro e Depósito aos Mercados Financeiro e de Capitais S.A.), alegando la adopción de conductas capaces de dificultar la entrada y la expansión de competidores en mercados en los que B3 ocupa una posición dominante.

A lo largo de la instrucción, la SG-CADE analizó documentos, contratos, declaraciones de agentes del mercado e información dada por las instituciones reguladoras. La investigación abarcó los mercados de registro de activos financieros, registro de valores mobiliarios, registro de operaciones de seguros y servicios relacionados con el depósito centralizado.

Según la nota técnica, los elementos reunidos indican que B3 ocupa una posición dominante en importantes segmentos del mercado financiero y que determinadas prácticas comerciales y operativas adoptadas por la empresa podrían propiciar el cierre de mercado y dificultar la actuación de los competidores.

Entre las conductas analizadas se destacan las políticas comerciales que vinculaban la obtención de descuentos y ventajas económicas a la concentración de volúmenes de registros y depósitos en una misma infraestructura, creando incentivos para la concentración de operaciones en B3 y aumentando los costos de cambio para infraestructuras competidoras. Además, fueron analizadas estrategias de fidelización de clientes y dificultades para la implementación de soluciones de interoperabilidad entre competidores.

Según la SG-CADE, dichas conductas reforzaron las barreras de entrada y la expansión de los competidores, lo que redujo la capacidad de competir en mercados que son esenciales para el funcionamiento del sistema financiero nacional.

Al final de la instrucción, la SG-CADE recomendó la sanción de la empresa, la imposición de multas, así como la adopción de remedios comportamentales para mitigar los efectos anticompetitivos y promover condiciones favorables para la competencia, de conformidad con la Ley 12.529/2011. El expediente se enviará al Tribunal del CADE, quien dictará la resolución definitiva.

Acceda al Proceso Administrativo n.º 08700.007984/2022-98  y a la Nota Técnica nº 48/2026/CGAA11/SGA1/SG/CADE