CADE recomienda aprobar con condiciones la compra de Medley por parte de Novamed

El 4 de noviembre, la Superintendencia General del Consejo Administrativo de Defensa Económica (SG-CADE) recomendó aprobar, con condiciones, la adquisición de Medley Farmacêutica Ltda. por parte de Novamed Fabricação de Produtos Farmacêuticos Ltda.

La operación consiste en la adquisición por parte de Novamed del 100 % del capital social de Medley, perteneciente al grupo francés Sanofi, que forma parte del Grupo NC, y que también controla a EMS, incluida la cartera de medicamentos, las marcas, los derechos de propiedad intelectual y dos plantas industriales ubicadas en Campinas (São Paulo).

Novamed es una empresa farmacéutica brasileña dedicada al desarrollo y la producción de medicamentos genéricos y similares. Medley, por su parte, desarrolla, fabrica y comercializa medicamentos en Brasil, principalmente genéricos. La adquisición permitirá al Grupo EMS ampliar su presencia en este segmento.

Análisis de la competencia

La investigación identificó solapamientos horizontales entre las actividades de las empresas en el mercado nacional de fabricación y comercialización de medicamentos para uso humano. La SG-CADE examinó 120 escenarios de mercados relevantes, considerando diferentes clases terapéuticas y la segmentación entre los canales minorista e institucional.

De este total, 70 casos cumplirían los requisitos que permitirían su aprobación según los criterios del procedimiento sumario, mientras que otros 50 requirieron un análisis más exhaustivo.

La investigación tuvo en cuenta las cuotas de mercado de las empresas, las condiciones de entrada de nuevos competidores, la capacidad de producción disponible y la rivalidad existente entre los laboratorios farmacéuticos.

La SG-CADE constató la existencia de barreras a la entrada en el sector, relacionadas principalmente con los requisitos normativos, la necesidad de escala productiva y la composición de las carteras de medicamentos. El análisis también concluyó que la entrada de nuevos competidores no se produce con la suficiente rapidez como para descartar, por sí sola, posibles riesgos para la competencia.

A pesar de estas características, la autoridad concluyó que existe suficiente rivalidad para impedir que las solicitantes ejerzan poder de mercado en la mayoría de los mercados analizados.

Preocupaciones en materia de competencia

Sin embargo, el análisis identificó dos mercados minoristas en los que la competencia restante no sería suficiente para mitigar los riesgos derivados de la operación: el de las gonadotropinas y otros estimulantes de la ovulación (ATC3 G03G0), y el de los agonistas selectivos de la serotonina utilizados en el tratamiento de la migraña (ATC4 N02C1).

En el primer mercado, que incluye el medicamento Clomid, cuyo principio activo es el citrato de clomifeno, la participación conjunta de las partes supera el 90 % de las ventas en volumen. La SG-CADE constató que no había otros competidores que ofrecieran medicamentos con el mismo principio activo y que tampoco se habían identificado nuevas entradas en ese mercado en los últimos cinco años.

En el mercado de los medicamentos contra la migraña, que incluye el clorhidrato de naratriptan, las empresas alcanzarían una cuota de mercado de entre el 50 % y el 60 % del volumen comercializado. La investigación identificó a un solo competidor con capacidad relevante para competir con las demandantes en el mercado analizado, además de constatar que la propia Medley había sido el único nuevo operador con éxito en el periodo examinado.

La SG-CADE constató que en ambos mercados los competidores no disponían de suficiente capacidad ociosa para absorber de inmediato las posibles demandas derivadas de subidas de precios tras la operación. Por lo tanto, sin medidas mitigadoras, la adquisición podría reducir la presión competitiva y aumentar la posibilidad de que las empresas ejercieran su poder de mercado.

Medidas correctoras 

En septiembre de 2026, ante las preocupaciones identificadas, la SG-CADE declaró complejo el análisis de la operación y determinó que se profundizara la investigación sobre las condiciones de entrada y la rivalidad en los dos mercados. Posteriormente, las partes presentaron voluntariamente una propuesta de Acuerdo de Control de Concentraciones (ACC) para abordar los posibles efectos anticompetitivos de la adquisición.

La SG-CADE consideró que el remedio estructural propuesto cumple con los principios de proporcionalidad, oportunidad, viabilidad y verificabilidad establecidos en la Guía de Remedios del CADE. La propuesta contempla la desinversión del negocio, que será gestionada por un tercero independiente, con el objetivo de preservar las condiciones adecuadas de competencia en los mercados afectados.

Según el análisis, las medidas propuestas son capaces de subsanar los posibles perjuicios para la competencia identificados, lo que permite llevar a cabo la operación mediante el cumplimiento de los compromisos asumidos.

Envío al Tribunal

Tras las conclusiones de la investigación, la SG-CADE decidió impugnar la operación de concentración, con una recomendación de aprobación condicionada a la celebración del ACC. La operación se someterá al análisis de un consejero ponente y, posteriormente, a la decisión del Tribunal sobre su aprobación y las condiciones aplicables.

Acceda a la Operación de Concentración n.º 08700.004966/2026-88