CADE autoriza la concentración entre BRF y Marfrig

El 5 de septiembre, el Consejo Administrativo de Defensa Económica (CADE) autorizó sin compromisos la fusión por absorción de BRF por Marfrig, confirmando la decisión previamente adoptada por la Superintendencia General (SG-CADE).

La operación fue sometida a la autoridad en mayo de este año. Según el formulario de notificación, Marfrig obtendrá todas las acciones de BRF que todavía no estaban bajo su control. En cambio, los accionistas de la compañía incorporada recibirán títulos de Marfrig.

Marfrig es una multinacional brasileña que se dedica a la producción de alimentos de alto valor añadido a base de proteína animal, sobre todo bovina, como hamburguesas y otros productos listos para el consumo. Por su parte, BRF actúa en la creación, producción y sacrificio de aves y porcinos, además de la industrialización, comercialización y distribución de carnes al natural, productos procesados, pastas, margarinas, alimento para mascotas y otros.

En su parecer, la SG-CADE fue favorable a la aprobación de la operación sin compromisos, ya que no planteaba preocupaciones en materia de competencia. El documento indicó que la participación conjunta de las empresas en los mercados con solapamiento horizontal, en el que ambas ofrecen productos similares y competidores, es inferior al 20 %, un porcentual abajo del nivel presumido como posición dominante. Igualmente, se verificó que, en los mercados verticalmente integrados, cuando una compañía actúa en una etapa de cadena productiva y la otra en una etapa subsecuente o anterior, la porción de cada parte es inferior al 30 %, reduciendo la posibilidad de cierre de mercado.

El caso fue nuevamente analizado por la autoridad tras Minerva Foods solicitar la habilitación como tercera interesada, alegando riesgos competitivos. La empresa subrayó la participación accionaria de la Saudi Agricultural and Livestock Investment Company (SALIC), por medio de su subsidiaria SALIC International Investment Company (SIIC). SALIC es accionista de Marfrig y también detiene participación en Minerva, circunstancia que, a su entender, podría generar riesgos adicionales de efectos coordinados. Esos riesgos provendrían de potenciales alineamientos de incentivos entre competidores y de la posibilidad de ocurrencia de interlocking directorates, situación en que una misma persona o grupo participa de los consejos de administración de empresas rivales. Además, existe el riesgo de intercambio de informaciones sensibles capaces de influenciar decisiones estratégicas y reducir la rivalidad en los mercados afectados.

En su voto, el presidente del CADE y ponente del caso, Gustavo Augusto, conoció del recurso presentado por la tercera interesada y le concedió parcialmente, señalando que la participación de SALIC e de SIIC en el capital de MBRF no forma parte del objeto analizado en la operación.

El consejero Victor Fernandes divergió, entendiendo que el recurso no debería ser conocido. Para él, el supuesto riesgo de interlocking directorates no presenta preocupaciones en el mercado de carne bovina in natura. El voto destacó la existencia de mecanismos que impiden el intercambio de informaciones sensibles, el carácter financiero de la inversión de SALIC y las reglas estatutarias de la BRF que impiden la participación en decisiones en caso de conflicto de intereses.

El Tribunal siguió el voto del consejero Victor Fernandes por mayoría y rechazó el recurso. El colegiado por unanimidad sostuvo la decisión de la SG-CADE y aprobó la operación, de acuerdo con el voto del presidente Gustavo Augusto.