Mercado a termo

O contrato a termo é aquele em que as partes assumem o compromisso de compra e venda de quantidade e qualidade determinadas de um ativo dito real (mercadoria) para uma data futura. Por exemplo, a contratação de compra e venda de um lote padronizado de ouro para entrega em 30 dias. 

No mercado a termo, as partes compradora e vendedora ficam vinculadas uma à outra até a liquidação do contrato. O comprador leva o contrato a termo até o final do prazo contratado, paga pelo ativo objeto do contrato e quer recebê-lo. O vendedor do contrato a termo quer levar o contrato até o final, entregar o ativo objeto e receber o correspondente pagamento. 

O contrato a termo caracteriza-se por ser muito detalhado, podendo ser mais padronizado, e ter movimentação financeira somente na liquidação. Em virtude disso, apresenta algumas desvantagens operacionais, como baixa liquidez, pouca transparência, e risco de crédito. 

Vejamos um exemplo de hedge no mercado a termo: 

Um produtor de café que ainda não colheu sua safra teme que quando for vendê-la no mercado, em 60 dias, os preços estejam muito baixos. Para assegurar um preço de venda capaz de garantir sua margem de lucro, procura um comprador com visão contrária, que acredita que os preços podem subir. 

Os dois acordam o preço de 200 dólares a saca, fecham um contrato estabelecendo quantidade (de 100 sacas, por exemplo) e data de liquidação (em 60 dias).  

Suponhamos que 60 dias depois, no vencimento do contrato, o preço à vista esteja em 190 dólares. O produtor entregará o café a 200 dólares por saca, nos termos do contrato, lucrando 10 dólares por saca em relação ao preço à vista, enquanto o comprador pagará 200 dólares por saca de mercadoria que está valendo 190 dólares, perdendo, portanto, 10 dólares por saca. 

Se, ao contrário, o preço de mercado estiver a 210 dólares, a situação se inverterá: o produtor entregará por 200 dólares a mercadoria que vale 210 dólares, perdendo 10 dólares por saca, enquanto o comprador adquirirá a mesma mercadoria por 200 dólares a saca, lucrando 10 dólares em relação ao preço de mercado. O importante para eles foi ter fixado um preço considerado aceitável de antemão, reduzindo a incerteza de preço de seus negócios.

Atenção: a título de simplificação, esse exemplo não considera os custos relativos à prestação de margens de garantia pelo comprador e pelo vendedor, nem demais custos de transação envolvidos.